【原报告在线阅读和下载】：20260409【MKList.com】金融科技2025年业绩综述：乘势而上，分化前行 | 四海读报

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1. 一段话总结

2025年金融科技行业整体高增长、内部显著分化：C端券商IT、互联网金融、海外券商/虚拟资产应用商受益于资本市场回暖、跨境需求爆发、合规化提速业绩高增；B端券商IT受机构预算收紧影响营收承压，但信创+AI带来长期阿尔法。行业估值处于历史低位，配置价值凸显，推荐东方财富、同花顺、恒生电子、富途控股、连连数字等龙头。

2. 思维导图

3. 详细总结

一、行业核心概况

1. 行业规模持续高增

• 2025年国内券商金融科技投入543亿元。
• 预计2028年中国金融机构科技投入达6515.3亿元。
• 政策要求券商IT投入≥净利润10%或营收7%。

2. 2025年业绩总特征：整体高增、内部严重分化

• 高增长板块：C端券商IT、互联网金融、海外券商、虚拟资产应用商。
• 承压板块：B端券商IT（机构预算收缩）。

二、细分板块业绩详解

1）C端券商IT（市场活跃驱动，全面高增）

• 格局：同花顺+财富趋势覆盖90%+券商，壁垒稳固。

2）B端券商IT（需求疲软，营收承压、利润改善）

• 长期逻辑：信创+AI重构核心系统，阿尔法确定。

3）互联网金融（市场回暖，业绩爆发）

• 核心驱动：A股日均成交额+63%至1.73万亿。

4）海外虚拟资产交易所（合规提速，收入稳、亏损收窄）

5）海外虚拟资产应用商（跨境爆发，连连数字暴增）

• 连连数字核心：TPV4524亿（+61%），处置股权收益增厚。

6）海外券商（传统+虚拟资产融合，高增）

三、估值与投资结论

1. 估值处于历史低位，安全边际高

• 金融科技指数PE55倍，历史分位32%。
• 东方财富25倍、恒生电子41倍、同花顺54倍。

2. 投资建议

• 首选龙头：东方财富、同花顺、恒生电子。
• 弹性标的：指南针、九方智投。
• 海外主线：富途控股、连连数字、OSL、HashKey。

四、风险提示

1. 资本市场活跃度下滑。
2. 金融监管政策收紧。
3. 行业竞争加剧，价格战。
4. 技术迭代不及预期。
5. 海外合规与汇率风险。

4. 关键问题

问题1：2025年金融科技行业为何出现“整体高增、内部严重分化”？核心驱动与压制因素分别是什么？

答案：

• 驱动（高增板块）：A股市场大幅回暖（日均成交额+63%）带动C端流量与变现；跨境支付/虚拟资产合规化加速，海外业务爆发；AI赋能产品提升转化率。
• 压制（承压板块）：金融机构降本增效，B端IT预算收缩；项目验收与回款放缓；低毛利业务拖累报表。

问题2：B端券商IT（恒生/金证/顶点）2025年营收下滑，但利润普遍改善，背后逻辑是什么？长期看点在哪？

答案：

• 短期逻辑：公司主动收缩低毛利业务、严控三费，叠加减值计提减少，实现“增收不增利→降本增效利润转正”。
• 长期看点：金融信创+AI大模型强制替换核心系统，O45/FS2.5/A5等新一代平台进入规模化落地，带来确定性阿尔法。

问题3：当前金融科技板块的核心配置价值是什么？最值得关注的3家标的及逻辑是什么？

答案：

• 配置价值：业绩高增+估值历史低位+政策友好，安全边际极高，弹性充足。
• 核心标的：
  1）东方财富：互联网金融绝对龙头，基金代销+证券双轮驱动，估值仅25倍。
  2）同花顺：C端壁垒最深，AI+广告高增，净利+76%。
  3）恒生电子：B端龙头，信创与AI落地，利润逆势+18%。