【四海读报】20260325—大飞机行业深度报告：“三足鼎立”格局初现，国产替代万亿蓝海

【原报告在线阅读和下载】：20260325【MKList.com】大飞机行业深度报告：“三足鼎立”格局初现，国产替代万亿蓝海 | 四海读报

【迅雷批量下载】：链接：https://pan.xunlei.com/s/VOXJ23RJHhoECPL5FRrVathfA1     提取码：umqb
【夸克批量下载】：链接：https://pan.quark.cn/s/fe42cc605010   提取码：j4Vv

1. 一段话总结

全球民航市场全面复苏，中国未来20年航空市场规模达1.4万亿美元，成为全球核心增长极；C919订单突破1500架，2026年交付目标≥28架，产能进入爬坡期；全球民航格局由波音、空客双寡头转向ABC三足鼎立，大飞机产业链材料、机体、发动机、机载系统四大环节国产化加速，机体结构基本国产化、发动机CJ-1000A进入适航倒计时，产业链龙头充分受益万亿蓝海市场。

2. 思维导图

3. 详细总结

一、全球与中国民航市场：复苏+高增，万亿空间开启

1. 全球市场

• 客运量：2026年突破52亿人次，2044年周转量为2024年2.52倍。
• 机队规模：2044年达50385架，市场总价值6.93万亿美元。
• 结构：窄体机主导，占总需求74.58%。

2. 中国市场（核心数据）

二、供需共振：C919产能爬坡，订单筑牢基本盘

1. 供给端

• C919累计交付：30架（截至2025年底）。
• 2026年目标：交付≥28架，产能关键年。
• 瓶颈缓解：LEAP-1C供应恢复+CJ-1000A适航推进。

2. 需求端

• 总订单：突破1500架。
• 确认订单：约1000架，金额近1000亿美元。
• 客户：三大航各100架+租赁公司300架+海外突破。

三、产业链全景：四大环节，国产化率阶梯提升

1. 上游材料（轻量化+国产替代）

2. 中游核心系统（价值分布）

1. 机体结构（30%-35%）

   • 国产化率最高，基本实现自主。
   • 供应商：中航西飞、中航沈飞、洪都航空等。

2. 航空发动机（20%-25%）

   • 全球垄断：CFM、普惠、GE、罗罗占92%。
   • 国产替代：CJ-1000A完成6142小时测试，2027年有望装机。
   • 市场：未来20年中国民用航发超2万亿元。

3. 机载系统（25%-30%）

   • 提升国产化率关键环节，以合资为主，逐步突破。

四、全球格局：ABC三足鼎立正式形成

1. 波音：737MAX事故+罢工，信任与产能双重承压。
2. 空客：发动机瓶颈，2026年月产目标推迟至2027年。
3. 中国商飞：依托超大内需+供应链安全，C919+ C929补齐谱系，打破双寡头。

五、投资主线与风险

1. 核心投资方向

• 机体制造：中航西飞、中航沈飞、洪都航空。
• 航空发动机：航发动力、航发控制、航宇科技。
• 高端材料：西部超导、光威复材、宝钛股份。
• 机载系统：中航机载、中航光电。

2. 风险提示

• 技术研发不及预期；
• 国际供应链波动；
• 行业盈利波动；
• 地缘政治影响。

4. 关键问题

问题1：为什么说2026年是中国大飞机产业的关键年份？核心催化是什么？

答案：2026年是C919产能爬坡关键年，目标交付≥28架；航空航天首次写入政府工作报告成为国家支柱产业；同时CJ-1000A进入适航冲刺阶段，叠加波音/空客产能受阻，国产替代迎来最佳时间窗口。

问题2：大飞机产业链中，哪个环节价值最高、哪个环节国产化最慢、哪个环节弹性最大？

答案：①机体结构价值最高（30%-35%）且国产化最彻底；②机载系统国产化最慢（25%-30%），长期依赖合资与进口；③航空发动机弹性最大（20%-25%），CJ-1000A一旦量产将打开2万亿市场，是最核心的国产替代赛道。

问题3：C919为何能打破波音空客双寡头，形成ABC三足鼎立格局？

答案：①中国单一市场足够大（20年1.4万亿美元），提供基本盘；②C919订单超1500架，商业化已验证；③波音/空客均陷入安全与供应链危机；④中国政策强力支持+供应链自主可控，叠加后发技术优势，共同推动格局重构。