关注国产替代&自主可控领域，重视新质生产力发展
【原报告在线阅读和下载】：20260208【MKList.com】新材料2026年年度策略：关注国产替代&自主可控领域，重视新质生产力发展 | 四海读报
【迅雷批量下载】：链接：https://pan.xunlei.com/s/VOXJ23RJHhoECPL5FRrVathfA1 提取码：umqb
【夸克批量下载】：链接：https://pan.quark.cn/s/fe42cc605010 提取码：j4Vv
1. 一段话总结
2025年新材料行业表现强势，指数上涨55.06%跑赢上证指数36.75%，海内外双轮驱动需求温和修复，国内反内卷政策优化供给格局，化工行业从“市占率优先”转向“利润优先”；行业核心投资主线为国产替代&自主可控与新质生产力发展，前者覆盖半导体材料（2025年全球市场规模759.8亿美元）、新能源材料（2030年风电累计装机13亿千瓦）、高端涂料等领域，后者聚焦AI材料、人形机器人材料、合成生物学及SAF材料（2030年全球需求量2000万吨）；建议关注鼎龙股份、时代新材、福莱新材、圣泉集团等标的，同时需警惕国产替代不及预期、技术迭代缓慢等风险。
2. 思维导图
3. 详细总结
一、2025年新材料市场回顾
（一）市场表现与估值
- 指数表现：2025年新材料指数上涨55.06%，跑赢上证指数36.75%，在申万一级行业中排名第3；细分板块中，膜材料（+87.82%）、电池化学品（+60.26%）、工业气体（+57.77%）涨幅居前，可降解塑料（+27.24%）、OLED材料（+26.31%）涨幅相对较低。
- 估值水平：截至2025年12月29日，新材料行业市盈率（TTM，中值）为45.60x，处于近三年93.1%分位，估值处于历史较高水平，主要受AI、新能源、机器人等成长赛道带动。
（二）基本面：供需双重改善
-
需求端：海内外双轮驱动
- 国内：房地产政策利好托底需求，基建投资累计同比增长0.13%，制造业投资增长1.9%，社会消费品零售总额增长4.0%，《十五五规划建议》提振消费复苏；
- 海外：美欧财政货币双宽，美联储2025年三次降息，欧洲经济温和复苏，中美关系缓和，中国化学原料及化纤出口需求得到支撑。
-
供给端：反内卷政策优化格局
- 扩产进入尾声：2025年11月化学原料及制品固定资产投资累计同比降低8.2%，2021年起的扩产周期结束；
- 政策引导转型：政府工作报告将“整治内卷式竞争”列为关键任务，推动落后产能退出，行业从“市占率优先”转向“利润优先”。
二、核心投资主线：国产替代&自主可控+新质生产力
（一）国产替代&自主可控：地缘博弈下的确定性机会
-
半导体材料：需求复苏+进口替代
- 需求：2025年全球半导体材料市场规模759.8亿美元（同比+8.4%），成熟制程需求回暖，2.5D/3D封装渗透率提升；
- 供给：CMP抛光材料、光刻胶、电子特气等核心材料国产化率不足30%，进口替代空间广阔；
- 核心标的：CMP抛光材料（鼎龙股份、安集科技）、光刻胶（彤程新材、艾森股份）、电子特气（中船特气、华特气体）。
-
新能源材料：风电+锂电双高景气
领域 核心逻辑 关键数据 核心标的 风电材料 《风能北京宣言2.0》支撑，反内卷提升盈利 2030年累计装机13亿千瓦，2025年1-11月新增装机81.95GW（+61.2%） 时代新材、中材科技 锂电材料 储能“政策+AI+出口”三重驱动，产能出清后供给紧缺 六氟磷酸锂价格从4.9万涨至17.8万/吨（+263%），VC从4.6万涨至17.5万/吨（+280%） 六氟磷酸锂（天赐材料、多氟多）、VC（华盛锂电、海科新源） -
高端涂料：高附加值赛道领跑
- 军工特种涂料：2025年国防支出1.81万亿元（2017-2025年CAGR7.12%），国内隐身战机数量有提升空间，隐身涂料需求广阔，标的为华秦科技、佳驰科技；
- 工业涂料：2025年全球船舶涂料市场62.8亿美元（外资市占85%），国内风电涂料市场45亿元（同比+60%），进口替代潜力大，标的为麦加芯彩。
（二）新质生产力：泛科技趋势下的新兴机会
-
人形机器人材料：量产前夕的蓝海市场
- 电子皮肤：单台价值量8000元，2030年市场规模80亿元，国产厂商加速替代，标的为福莱新材、晶华新材、汉威科技；
- 腱绳+保护套管：解决单一腱绳磨损问题，适配灵巧手精细控制，标的为骏鼎达。
-
AI材料：PCB升级驱动高频高速材料需求
-
需求：2028年全球AI服务器市场规模955.99亿美元（2024-2028年CAGR25.74%），PCB需更高层数及高频高速覆铜板；
-
核心材料及标的：
材料类型 性能要求 核心标的 电子树脂 低Dk/Df（PPO/碳氢树脂） 圣泉集团、东材科技 电子布 Low-DK（适配M7-M9级覆铜板） 中材科技、宏和科技 电子铜箔 低粗糙度（HVLP铜箔） 铜冠铜箔、德福科技
-
-
生物制造：合成生物学+SAF
- 合成生物学：产业处于早期，选品能力关键，标的为华恒生物、梅花生物、凯赛生物、蓝晓科技；
- SAF（可持续生物航煤）：全球政策强制掺混（欧盟2025年2%→2050年70%），2030年全球需求2000万吨，标的为建龙微纳（分子筛催化剂）、山高环能（UCO原料）。
三、投资建议与风险提示
-
投资建议：聚焦两大主线，一是国产替代&自主可控领域（半导体材料、新能源材料、高端涂料），二是新质生产力领域（AI材料、人形机器人材料、合成生物学及SAF），核心标的包括鼎龙股份、时代新材、华秦科技、福莱新材、圣泉集团、华恒生物等。
-
风险提示
- 国产替代不及预期风险：半导体材料、高端涂料等领域外资技术壁垒高；
- 需求波动风险：AI服务器需求受大模型迭代进度影响；
- 技术迭代风险：人形机器人材料、SAF技术研发不及预期；
- 政策风险：SAF强制掺混政策推进放缓。
4. 关键问题
问题1：2026年新材料行业的核心投资逻辑及两大主线的底层驱动因素是什么？（侧重行业整体逻辑）
答案：核心投资逻辑是供需改善+产业变革，供需端受益于海内外需求复苏与反内卷政策优化供给格局，产业端面临能源转型、AI渗透、绿色低碳三大变革，新材料向高端化、差异化、绿色化迈进。两大主线的底层驱动因素：①国产替代&自主可控：地缘政治博弈加剧，半导体材料、高端涂料等领域长期依赖进口（核心材料国产化率<30%），“卡脖子”风险推动政策支持与技术突破；②新质生产力：《十五五规划建议》将AI、人形机器人、生物制造列为未来产业，技术迭代与场景落地（如AI服务器放量、人形机器人量产）催生新兴材料需求，成为行业增长新引擎。
问题2：国产替代主线中，半导体材料、新能源材料、高端涂料三大领域的共性与差异是什么？（侧重细分领域对比）
答案：共性：均面临外资垄断（半导体材料外资市占超70%、船舶涂料外资市占85%）、技术壁垒高的现状，受益于政策支持与进口替代需求，具备明确的业绩兑现路径。差异：①需求驱动不同：半导体材料受晶圆厂扩产与封装技术升级驱动，新能源材料依赖风电“十五五”装机目标与储能需求爆发，高端涂料受益于国防现代化与新能源产业（风电、船舶）扩张；②核心痛点不同：半导体材料聚焦光刻胶、电子特气等“卡脖子”环节，新能源材料面临产能出清后的供给紧缺（六氟磷酸锂、VC），高端涂料侧重性能突破（隐身、耐候性）与全球认证；③盈利弹性不同：新能源材料受产品价格波动影响大（六氟磷酸锂2025年涨幅超260%），半导体材料与高端涂料盈利更稳健，随国产化率提升逐步释放。
问题3：新质生产力主线中，AI材料、人形机器人材料、SAF材料的增长逻辑与关键数据支撑是什么？（侧重成长赛道细节）
答案：①AI材料：增长逻辑是AI服务器算力需求爆发带动PCB升级，关键数据：2028年全球AI服务器市场规模955.99亿美元（CAGR25.74%），Low-DK电子布2033年市场规模23亿美元（CAGR7.5%），HVLP铜箔2032年市场规模59.5亿美元（CAGR14.6%）；②人形机器人材料：增长逻辑是量产前夕的核心部件需求，关键数据：2030年国内人形机器人需求超1亿台（整机市场10万亿元），电子皮肤单台价值8000元，2030年市场规模80亿元；③SAF材料：增长逻辑是全球政策强制掺混与碳中和目标，关键数据：欧盟2025-2050年SAF掺混比例从2%提至70%，2030年全球SAF需求量2000万吨，2025年欧洲SAF价格维持2200美元/吨以上高位。
暂无评论内容