【四海读报】20260205：AIDC与电力设备2026年度投资策略

国内需求确定性夯实，出海与AIDC发展空间可期

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一段话总结

2026年电力设备行业呈现国内需求夯实、海外供需吃紧、AIDC技术爆发三大主线，国家电网“十五五”固定资产投资预计达4万亿元（较“十四五”增长40%），特高压、智能电表、配网升级为国内核心方向；海外电网年均投资将从3100亿美元升至2030年8000亿美元，中国企业凭借成本与交期优势加速出海；AIDC供配电向800V HVDC与固态变压器（SST） 演进，2030年全球市场空间预计超4100亿元，建议关注特高压/电表修复、出海突破、AIDC新技术三大方向标的。

思维导图（mindmap）

详细总结

1. 十四五电力设备行业复盘

（1）国内市场：电源高增，电网滞后

• 投资规模：2025年电源投资1.73万亿元（2020-2025年CAGR 27%），电网投资6395亿元（同比+5%），电网投资滞后电源约2年。

• 网内市场：

  • 主设备需求：2025年国网输变电统招中标920亿元（CAGR 17%），组合电器（250亿元，CAGR 31%）、变压器（196亿元，CAGR 18%）需求领先。
  • 特高压：“十四五”规划“9直3交”，8直3交已开工，柔直应用拐点显现（甘肃-浙江、蒙西-京津冀等项目落地）。
  • 电表：2025年价格探底，新标准执行有望带动2026年量价复苏。

• 网外市场：2021-2025年光伏新增装机CAGR 55%、风电CAGR 26%，发电侧需求高增；2025年制造业固定资产投资增速0.6%，用电侧需求低迷。

（2）海外市场：需求爆发，出海加速

• 出口数据：2025年变压器出口621亿元（+35.8%），高压开关出口383亿元（+31%），持续高增。
• 驱动因素：海外新能源装机增长、老旧设备更新、AIDC等新型负荷涌现，供给侧受劳动力、审批、产能制约，中国企业凭借成本、交期优势抢占份额。

2. 2026年国内市场：投资扩容，结构优化

（1）国网十五五投资规划

• 投资规模：固定资产投资预计4万亿元（较“十四五”增长40%），2025年实际完成超6500亿元，2026年预计7000亿元（+8%），大概率超额完成（“十四五”实际投资超规划30%）。
• 投资方向：特高压外送通道、配网建设、微电网、电网数字化。

（2）核心细分方向

3. 2026年海外市场：供需缺口，突破高端

（1）全球电网投资大周期

• 投资规模：IEA预测2023-2030年全球电网年均投资5000亿美元，2030年接近8000亿美元（CAGR 12.6%）；BNEF预测2026年5250亿美元（+10%）、2027年5770亿美元（+10%）。
• 区域需求：美国（2025年1150亿美元）、中国（960亿美元）为核心，英国2025-2027年投资CAGR超70%。

（2）供给瓶颈与中国机会

• 供给制约：美国变压器交付周期2-3年，进口占比80%；劳动力培训需5-7年，审批周期最长5年，产能与供应链短缺持续至2030年。
• 中国优势：在欧美高端市场、高压产品领域持续突破，变压器、高压开关等核心产品出口高增，龙头企业出海景气度超预期。

4. 2026年AIDC市场：技术迭代，空间广阔

（1）资本开支与需求驱动

• 海外：北美四大云厂2025年资本开支近4000亿美元（+60%），微软1100亿、亚马逊1250亿、谷歌910-930亿、Meta 700-720亿。
• 国内：三大运营商2026年算力投资超1000亿元（占资本开支30%）；阿里3800亿元云和AI基建投入，腾讯/百度资本开支同比+48%/+74%。

（2）供配电技术演进路线

（3）市场空间测算（2030年）

5. 投资建议与风险提示

（1）投资建议

• 特高压/电表修复：平高电气、许继电气、三星医疗、海兴电力。
• 出海突破：思源电气、金盘科技、明阳电气、特锐德。
• AIDC新技术：四方股份、麦格米特、盛弘股份、新特电气。

（2）风险提示

• 国内电网投资落地进度不及预期。
• 海外贸易争端加剧，出口受阻。
• 全球AIDC资本开支不及预期。
• 铜、铝等原材料价格大幅上涨。

关键问题

问题1：2026年国内电力设备行业的核心投资亮点是什么？国网十五五4万亿元投资将重点投向哪些领域？

答案：核心投资亮点集中在三大方向：① 特高压，柔直渗透率提升带动价值量增长，2026年预计3-4条直流+2-3条交流项目核准开工；② 智能电表，新标准执行推动量价修复，企业拓展海外配电、新能源等第二曲线；③ 配网升级，分布式新能源与新型负荷接入驱动感知、能效、继保等软硬件改造。国网十五五4万亿元投资（较“十四五”增长40%）重点投向：① 特高压外送通道（支撑沙戈荒、雅鲁藏布江水电外送）；② 配网建设与数字化升级；③ 微电网与电网灵活性提升项目；④ 电网安全与稳定相关设施。

问题2：海外电力设备市场的供需格局有何特征？中国企业的出海机会集中在哪些领域？

答案：海外市场呈现“需求高增+供给紧缺”的强景气特征：① 需求端，全球电网2030年投资预计达8000亿美元（CAGR 12.6%），新能源替代、老旧设备更新、AIDC需求为核心驱动；② 供给端，面临劳动力短缺（培训需5-7年）、审批周期长（最长5年）、产能不足、供应链紧张等瓶颈，美国变压器进口占比80%，交付周期2-3年。中国企业的出海机会集中在：① 高压核心设备（变压器、高压开关），凭借成本与交期优势填补海外缺口；② 欧美高端市场突破，在特高压、柔直等技术领域建立竞争力；③ 新兴市场（巴西、印度、沙特），受益于当地电力系统建设需求。

问题3：AIDC供配电技术的演进趋势是什么？2030年全球AIDC电力设备市场空间有多大？核心受益环节与标的有哪些？

答案：AIDC供配电技术沿“UPS→800V HVDC→固态变压器（SST）”演进：① UPS为当前主流，但损耗大、占地广；② 800V HVDC为中期核心，效率提升5%、铜材用量减少45%，英伟达计划2027年规模化部署，2026年进入示范期；③ SST为终局方案，占地减少50%、效率提升2%，2026年挂机应用、2027年启动示范项目。2030年全球AIDC电力设备市场空间预计达4136亿元（2024-2030年CAGR 39%）。核心受益环节与标的：① 800V HVDC（中恒电气、盛弘股份）；② 固态变压器（四方股份、中国西电）；③ 服务器电源（麦格米特、台达）；④ 中低压开关柜与变压器（明阳电气、金盘科技）。